新車市場期待下沉渠道帶來增量，是融資租賃登“C位”的機會？_騰凱租賃

上傳日期：2019年03月21日 作者：上海騰凱融資租賃有限公司（官網(wǎng)） 來源：admin

在眼下低迷的汽車市場中，汽車金融被看作是促進汽車銷量增長的關(guān)鍵變量之一。在汽車金融的范疇內(nèi)，近兩年被多家平臺“炒熱”的概念要數(shù)融資租賃（Leasing）了。兩年過去后，融資租賃產(chǎn)品在市場上仍然屬于小眾的汽車消費方式。是該模式在國內(nèi)的市場環(huán)境中難以走通，還是仍有待“養(yǎng)成”？

近日，艾瑞咨詢發(fā)布了《中國汽車融資租賃行業(yè)研究報告》，對國內(nèi)汽車融資租賃領(lǐng)域進行梳理與展望。報告認(rèn)為，從長遠(yuǎn)看，一二線城市汽車市場飽和度提升，三四五線城市和農(nóng)村汽車保有量處于較低水平且增速較快，未來有望成為拉動新車銷量增長的新動力。融資租賃可以滿足次級信貸人群的購車需求，預(yù)計未來將成為三四五線城市和農(nóng)村的重要汽車金融形式。

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汽車金融滲透率整體提升，融資租賃成本及靈活性有待優(yōu)化
根據(jù)專家預(yù)計，未來3年我國新車銷量將保持1~2%左右的緩速增長，二手車交易量將保持10~15%左右的平穩(wěn)增長， 車輛價格下降、行業(yè)成熟度提高以及消費者接受度的提高將使汽車金融滲透率提升至50%左右。報告顯示，經(jīng)過模型計算，預(yù)計未來3年我國汽車金融市場規(guī)模將保持15%左右的復(fù)合增速。

中國汽車金融行業(yè)發(fā)展歷程示意圖

（中國汽車金融行業(yè)發(fā)展歷程示意圖 來源：艾瑞咨詢）

汽車融資租賃行業(yè)處于起步探索階段，行業(yè)基礎(chǔ)規(guī)模較小。但隨著三四五線城市和農(nóng)村藍(lán)海市場的不斷開發(fā)與消費者接受程度的加深，預(yù)計未來3年行業(yè)將保持20%左右的復(fù)合增速。

另有數(shù)據(jù)顯示，中國2017年新車融資租賃滲透率為4%，與美國的30%差距明顯。

中國汽車金融、融資租賃市場規(guī)模及預(yù)測

（中國汽車金融、融資租賃市場規(guī)模及預(yù)測 來源：艾瑞咨詢）

據(jù)了解，目前，汽車融資租賃多采用“1+N”模式，如“N+0”的模式，即N期分期付款、0尾款的模式，租期結(jié)束時客戶剛好付完車款，這種模式也就相當(dāng)于汽車消費分期?！?+3”模式的產(chǎn)品占比更大，即第一年以租賃的形式將車輛使用權(quán)出讓給消費者，第二年起消費者有三種自主選擇：續(xù)租、付尾款或退租。但是多數(shù)平臺封堵了租賃期滿返還車輛的路徑，主要是由于我國二手車市場不夠成熟，處置二手車時難以獲得充分收益，影響公司的盈利能力。

在產(chǎn)品形態(tài)上，國內(nèi)與國外成熟市場并無二致，滲透率相差懸殊的原因除了教育市場時間短之外，還有定價偏高的問題。根據(jù)報告顯示，以“1+3”或4年期以租代購方案為例，國內(nèi)通過此類方案購車的費率普遍在20%以上，而美國市場的這一數(shù)據(jù)在10%以下。說明在行業(yè)當(dāng)前階段，我國汽車融資租賃產(chǎn)品的價格過高，對消費者的吸引力不足，行業(yè)難以快速發(fā)展。

汽車融資租賃產(chǎn)品參考模型示意圖

（汽車融資租賃產(chǎn)品參考模型示意圖 來源：艾瑞咨詢）

其中，車輛進價偏高和固定成本投入是價格高企的主要原因。而上文提到，融資租賃產(chǎn)品更看中中小型城市市場，高定價與目標(biāo)用戶購買力間存在矛盾，這也是整個行業(yè)目前存在的最大痛點之一。

但由于汽車廠商地位強勢，渠道對上游供應(yīng)商議價能力較弱；平臺的融資渠道有限，獲取資金難度較大；二手車市場不夠成熟，車輛流轉(zhuǎn)渠道受阻；消費者教育不充分，接受程度較低……這都造成了成本與價格雙高，所以融資租賃短期內(nèi)不會給汽車市場帶來更大驚喜的原因。

導(dǎo)致汽車融資租賃產(chǎn)品價格過高的因素

（導(dǎo)致汽車融資租賃產(chǎn)品價格過高的因素 來源：艾瑞咨詢）

在資金來源方面，初創(chuàng)企業(yè)以股權(quán)融資為主，成熟企業(yè)以債權(quán)融資為主。汽車融資租賃公司的資金使用優(yōu)先級順序為一般為:銀行資金、ABS、公司債、企業(yè)債、信托資金、股權(quán)融資。銀行貸款的使用成本最低，但是一般企業(yè)很難獲得銀行的直接授信；ABS募資具有靈活簡便的特點，且資金使用成本較低，未來有望成為汽車融資租賃公司的主要資金來源。

各渠道資金使用成本與優(yōu)先級順序

（各渠道資金使用成本與優(yōu)先級順序）

然而，由于汽車融資租賃市場發(fā)展不夠成熟，部分公司的融資租賃債權(quán)制造現(xiàn)金流的能力和穩(wěn)定性存在不足，而且以次級信貸人群為客戶導(dǎo)致違約風(fēng)險較高，這是阻礙汽車融資租賃資產(chǎn)證券化快速發(fā)展的另一大重要原因。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，融資租賃公司以銷售低價、高性價比的車輛為主，主要原因是汽車融資租賃公司的目標(biāo)客戶是信用和收入水平較低的次級信貸人群，低價和高性價比商品符合目標(biāo)人群的消費特征。

在競爭格局方面，互聯(lián)網(wǎng)系汽車融資租賃公司成長速度最快，目前發(fā)展?fàn)顟B(tài)最為良好；廠商系汽車金融公司擁有強大的車源優(yōu)勢；經(jīng)銷商系汽車融資租賃公司的車輛豐富度最高；專業(yè)租賃系憑借成熟的業(yè)務(wù)模式而具有一定競爭優(yōu)勢。

不同類型汽車融資租賃公司競爭優(yōu)勢對比

（不同類型汽車融資租賃公司競爭優(yōu)勢對比 來源：艾瑞咨詢）

未來汽車融資租賃市場的五大信號：
1、發(fā)展空間巨大

對比成熟市場來看，在美國，融資租賃是比消費信貸更受歡迎的汽車金融形式。主要原因是成熟市場中的汽車消費者將汽車視作一般消費品，對汽車的占有欲較低，他們更看重車輛的使用權(quán)而非所有權(quán)，因此在兩種汽車金融模式都相對成熟且價格相差不大之時，消費者更傾向于選擇靈活簡便的融資租賃方式購車。

011-2016年美國汽車融資租賃行業(yè)規(guī)模及滲透率

（2011-2016年美國汽車融資租賃行業(yè)規(guī)模及滲透率）

我國汽車融資租賃行業(yè)起步較晚，目前正處于探索發(fā)展階段。從長遠(yuǎn)來看，我國規(guī)模龐大的汽車消費市場決定了汽車融資租賃行業(yè)將有較高的成長上限，未來隨著行業(yè)的發(fā)展成熟，融資租賃在汽車金融中所占的比重勢必提升，成為規(guī)模更大的細(xì)分市場。

2、行業(yè)爆發(fā)尚需時日

但也由于融資租賃方式進入國內(nèi)的時間較短，報告中預(yù)計，未來兩年該業(yè)務(wù)仍處于探索階段。

具體問題包括三方面：第一，行業(yè)限制性因素較多，如法律問題、征信問題、消費者教育問題、二手車市場問題等；第二，行業(yè)主體定位尚未明確，汽車融資租賃公司作為新興的汽車 銷售渠道商，其與廠商和經(jīng)銷商之間的關(guān)系尚未明晰，目前正處于試探摸索階段；第三，資本尚未大規(guī)模進入推動行業(yè)。

中國汽車融資租賃行業(yè)生命周期示意圖

（中國汽車融資租賃行業(yè)生命周期示意圖 來源：艾瑞咨詢）

3、行業(yè)利好政策可期

2005年政府出臺《汽車銷售管理辦法》，確立了廠商授權(quán)制的汽車經(jīng)銷模式，國內(nèi)汽車廠商憑借這一政策占據(jù)了汽車流通領(lǐng)域的絕對強勢地位。2017年出臺了新的《汽車銷售管理辦法》，允許通過非授權(quán)渠道銷售車輛，意在推動汽車流通行業(yè)多元化發(fā)展。采 用直租模式的汽車新零售平臺在一定程度上扮演著經(jīng)銷商的角色，他們正在成為攪動汽車流通行業(yè)的新勢力。

報告中推測，政府在未來3-5年內(nèi)將會陸續(xù)推出更多政策來平衡廠商和經(jīng)銷商之間的關(guān)系，而作為“攪局者”的汽車新零售平臺極有可能會受到政 府的關(guān)注和政策的傾斜。

4、三四五線城市競爭將加劇

2018年開始，車市出現(xiàn)負(fù)增長趨勢，作為主機廠與經(jīng)銷商集團多年以來的主戰(zhàn)場，一二線城市市場趨于飽和，面對國內(nèi)廣大的中小型城市，廠商和經(jīng)銷商的“汽車下鄉(xiāng)”行動勢在必行。

基于此現(xiàn)狀，報告分析，在三四五線城市中，融資租賃可以觸及汽車信貸覆蓋不到的長尾人群，是其切入市場的重要方式。因此，在廠商和經(jīng)銷商開始發(fā)力之后，未來三四五線城市的汽車融資租賃行業(yè)競爭必然加劇。

5、二手車融資租賃將逐漸升溫

我國汽車行業(yè)正從增量時代向存量時代過渡，存量時代的汽車行業(yè)必然伴隨二手車市場的蓬勃發(fā)展。當(dāng)前我國二手車金融的滲透率約為15%，相較于新車金融40%的滲透率而言體量較小，未來將有較大成長空間。

報告判斷，融資租賃在二手車領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢。其一，二手車融資租賃無需從廠商處獲取車源，車源的受限程度將會降低；其二， 二手車貸款首付比例較高，使用融資租賃的方式可避開高首付的限制；其三，二手車融資租賃可減少車輛歸屬感對消費者 的困擾；其四，企業(yè)同時開展新車融資租賃和二手車融資租賃可有效緩解二手車處置的壓力。 基于以上分析，可以判斷融資租賃未來在二手車金融領(lǐng)域?qū)⒂休^快發(fā)展。

時值技術(shù)大潮洶涌而至，沖擊著百年汽車產(chǎn)業(yè)隨之變革，培育新動能、改造舊動能亟為迫切，在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中，汽車產(chǎn)業(yè)中必將形成推動經(jīng)濟社會發(fā)展新動力，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式隨之而生。

2019年4月17日，科技出行產(chǎn)業(yè)內(nèi)容服務(wù)平臺億歐汽車將主辦“新動能時代 · GIIS 2019第二屆智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新峰會”，與引領(lǐng)汽車行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)企業(yè)共迎產(chǎn)業(yè)新趨勢，共創(chuàng)美好生活。